di Claudia Segre.
https://www.huffingtonpost.it/blog/2026/06/21/news/loro_non_compra_la_pace-22185709
Tra guerre, tensioni geopolitiche e timori inflazionistici, l’oro torna al centro della scena. Nonostante recenti cali dei prezzi, banche centrali e Paesi emergenti aumentano le riserve, trasformando il metallo prezioso da semplice bene rifugio a strumento di sicurezza strategica.
21 giugno 2026 alle 14:43
Se il prezzo dell’oro aumenta, ciò non solo caratterizza fasi di nervosismo nei mercati finanziari, ma incide anche sulla fiducia del mondo nel suo futuro come riserva di valore. L’oro è tornato alla ribalta negli ultimi mesi poiché guerre, tensioni commerciali, instabilità politica e paura dell’inflazione e rivalità tra grandi potenze lo hanno riportato al ruolo che ha sempre svolto nei momenti di incertezza: quello di rifugio sicuro. Ma quando il conflitto in Medio Oriente continua a intensificarsi e gli Stati Uniti e la Cina si contendono l’equilibrio del potere globale, l’oro è tornato al livello più basso dall’inizio dell’anno. Una tendenza contraddittoria a quanto sembra. Il comportamento dell’oro, però, non è mai lineare.
Le crisi geopolitiche non portano sempre l’inflazione ai massimi storici. Ma se i mercati iniziano a temere un ritorno dell’inflazione, lo fanno anche i tassi di interesse. E poiché l’oro non paga dividendi né interessi, un dollaro più forte o rendimenti obbligazionari più alti possono inizialmente renderlo meno attraente. È la domanda che gli investitori si pongono oggi: c’è una semplice correzione, come lo scorso autunno, o qualcosa di più strutturale? Per rispondere a questa domanda, dobbiamo andare oltre il prezzo dell’oro e considerare ciò che le banche centrali stanno comprando e vendendo. Infatti, da almeno quattro anni, il mercato ufficiale dell’oro è stato il motore della domanda globale di oro, e non solo per speculazione.
La Cina è la protagonista indiscussa di questa fase. A maggio, la Cina ha acquistato circa 10 tonnellate di oro, il volume mensile più alto da gennaio 2025. Pechino sta acquistando oro da diciannove mesi consecutivi, la serie più lunga degli ultimi anni: le riserve ufficiali hanno raggiunto circa 2.332 tonnellate, pari a quasi il 9% delle riserve valutarie totali del paese. C’è qualcos’altro nei numeri oltre alla finanza: è geopolitico. La Cina detiene ancora attività in dollari e non sta abbandonando la valuta americana, che resta la spina dorsale del commercio internazionale. Ma sta gradualmente diversificando alcuni asset strategici. Sulla scia del congelamento, da parte della Russia, di parte delle riserve nel 2022, un certo numero di nazioni emergenti ha iniziato a considerare il rischio geopolitico come una variabile costante nella gestione delle riserve.
L’oro è un prodotto finanziario a cui nessun altro asset può avvicinarsi . Non dipende dall’esistenza di un governo, di una banca o di un sistema di pagamenti internazionale. Per questo motivo è di nuovo una sorta di assicurazione contro sanzioni, conflitti e frammentazione economica. E se confrontiamo la situazione in Occidente, si capisce l’entità del problema. Gli Stati Uniti, la Germania, l’Italia e la Francia detengono ancora alcune delle riserve di oro più grandi: l’Italia è terza nella classifica globale con quasi 2.452 tonnellate. Ma mentre le economie occidentali mantengono le loro scorte in gran parte invariate, paesi come la Cina, la Polonia, l’India e l’Uzbekistan stanno aggiungendo riserve con una costanza che non si vedeva da decenni. Ciò non significa che il dollaro statunitense smetterà di essere la divisa di riferimento o ridurrà la sua importanza. L’idea di una rapida dedollarizzazione è sbagliata perché nessun altro mercato oggi ha la profondità, la liquidità e la capacità di assorbimento del mercato del Tesoro statunitense.
Siamo in una fase in cui gli stati cercano più autonomia strategica senza perdere nessuno dei meriti del sistema esistente. Anche il comportamento dei cittadini cinesi dice qualcosa. La domanda di gioielli non è ancora forte a causa dei prezzi elevati. La domanda di lingotti, monete e strumenti finanziari legati all’oro sta crescendo. E il metallo prezioso è sempre più considerato un rifugio sicuro per la ricchezza familiare, sulla scia della crisi immobiliare e dei mercati azionari instabili ed estremamente volatili. Naturalmente, ci sono anche segni di cautela: a maggio, gli ETF sull’oro cinesi sono stati ritirati dal mercato e la domanda all’ingrosso è diminuita. Il mercato potrebbe avere una nuova ondata di volatilità nel breve termine. Ma il quadro dietro tutto ciò racconta un’altra storia. Debito pubblico record, tensioni geopolitiche persistenti, catene del valore in trasformazione e un’enfasi crescente sulla sicurezza economica stanno modificando il modo in cui gli stati pensano alle loro riserve. In questo contesto l’oro non è più semplicemente una copertura contro l’inflazione o un rifugio dalla crisi finanziaria: è tornato a essere una componente della sicurezza nazionale.
E infatti questo potrebbe essere il cambiamento più importante di tutti. Per anni l’oro è stato considerato un’eredità dei vecchi sistemi monetari. Il metallo più antico del mondo sta di nuovo svolgendo un ruolo che pensavamo fosse superato nell’era dell’intelligenza artificiale, delle guerre ibride e delle rivalità tecnologiche. Non compra la pace né risolve i conflitti. Ma è anche una misura quanto mai buona della fiducia che i governi, le istituzioni e i cittadini hanno nella stabilità del futuro. E così di nuovo tornato sotto i riflettori più splendente che mai.
